5620万家庭不孕不育，1.8亿人精神病？在股市，做个“健康”人真难

DonaldBax

“送子娘娘”锦欣医疗拟上市，其招股书显示：中国不孕不育的人群已将近1亿。无独有偶，常山药业发公告称：中国约1.4亿男性阳痿。在股市，你会发现：做一个“健康”的人好难...


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在中国，做一个“健康”的人真难！

铁马过年回家听了七大姑八大姨的闲聊：

例如，村东边老王头家小两口结婚七八年没娃是因为不孕不育，家里远房叔婶两口子闹离婚是因为远房老叔那方面不行。

再例如，远在温州的老舅家儿子因为学习压力太大抑郁了，进康宁医院躺了俩月，又把本来就有糖尿病的老叔给愁进了医院。

一通谈话听下来觉得，自己还是健康的真好，没想到老姨补刀：小马啊，你看你这孩子头发掉的，年纪轻轻咋头顶都是白花花的头皮呢？

怪不得养生文章有一票追随者，原来在中国，病人这么多。

1.

/ 每八对夫妻中，

就有一对不孕不育 /

不久前，一家公司——锦欣生殖医疗集团有限公司（以下简称“锦欣医疗”）向港交所提交招股书，摩根士丹利及中信里昂证券为其联席保荐人。

招股书显示，锦欣医疗是一家辅助生殖服务供应商，说得再通俗点，就是专治不孕不育。例如，成都这家“西囡妇科医院”就是锦欣旗下的，不知成都的朋友是否有印象...



有网友开玩笑说：看到中信里昂这个风水券商保荐，我就觉得，这是送子如何保养眼部皮肤音娘娘要东渡维多利亚港湾去香港取经了。



还有锦欣生殖的广告词也很迷，大家一起来品品：

莎士比亚曾说：爱，可以创造奇迹。

面对瞬息万变的当下，锦欣生殖坚定不移地：

用爱助力孕育梦想；

用爱践行英雄本色；

用爱成就非凡使命；

用爱创造生命奇迹。

这广告怎么感觉治疗不孕不育光是用爱发电就行了？

少妇乳大丰满吐槽归吐槽，在锦欣医疗的上市招股书里铁马发现这样一项数据：

中国不孕症夫妻在逐渐增多，据其研究预计，中国不孕症患病率将从2017年的15.5％增加到2023年的18.1％，2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，预期于2023年将增加至约5620万对。



也就是说，现在不孕不育的人群就有将近1亿，几年后不孕不育的人群将超过1个亿！（这还不包括没查出来的。）

所以，在如此大基数的不孕不育人群面前，锦欣医疗的财务数据还不错：



2016年至2017年，公司实现收入3.46亿元、6.63亿元，截至2018年9月30日止9个月，公司实现收入6.7亿元。

经调整净利润自2016年-2018年前9个月分别为1亿元、1.99亿元、2.03亿元。

另外，由于辅助生殖医疗服务成本较低，固定资产投入较少，其实锦欣医疗的毛利率还挺高。

2016年-2017年毛利分别是1.33亿元、3.02亿元，截至2018年9月30日止九个月毛利为3.13亿元，毛利率能达到38.3％、45.6％、46.7％。



据《中国不孕不育现状调研报告》显示，我国平均每8对夫妻中就有一对遭遇生育困境，而且不能生育的夫妻呈年轻化态势。

不孕不育人群比例从上世纪7、80年代的1%—2%，上升至今天的10%—15%，40年增长10倍左右。

看完这些数据是不是“吓得生不出孩子了”？别急，继续往下看...

2.

/ 每三个男人中，

就有一个阳痿 /

无独有偶，去年常山药业发布公告，称他们拿到了江苏省食品药品监督管理局颁发的《药品GMP》证书，可以开始生产适用于治疗男性勃起功能障碍的枸橼酸西地那非片剂，俗称“伟哥”。

但是，大家对常山药业的关注很快跑偏了，都聚焦在了这句话上，“国内ED患者（俗称阳痿）人数约1.4亿，如果有30%能够接受治疗，人数就将达到4200万人。”

对，你没有看错，确实是说中国约1.4亿男性患勃起功能障碍。还有网友排除了女性和非适龄男性后，做了粗略的估算：几乎每三个男性里面，就有一人阳痿。

吓得各位女同胞们是不是要回去检查一下自己的老公了。这要是真的？可真是男人听了会沉默，女人听了想流泪呀！

在去年，我可能和网友们一样觉得“常山药业的数据不准确。”



面对公众对该统计数据的真实性和权威性的质疑，深交所去年还向常山药业发出了问询函，要求其补充披露上市公司数据的来源和准确性。

常山药业称数据取自2015年国信证券的一份研报，东方财富Choice数据显示，该报告出自国信证券分析师杜佐远和贺平鸽之手，该报告并未透露数据来源。



除国信证券的研报外，还有几篇研报也提到了国内“阳痿患者”的数量。其中东吴证券2017年2月的一篇研报表示，据相关数据统计，中国的ED患者人数约1.27 亿。

2015年平安的一份研报表示，中国ED患者数量为8000多万人。



上述研报或公告中均未透露数据的来源，所以国内到底有多少人是“阳痿”仍旧是个谜。

但是看到中国有这么多不孕不育的人群，说实话，这个阳痿数据，我也有点信了！

国内到底有多少“阳痿患者”我们无从得知，但国产伟哥的毛利率和治疗不孕不育一样，惊人的高。

例如上市公司白云山有一款药叫做金戈，属于国内首款伟哥仿制药，该产品于2014年推出市场。

经过大力推广和布局，2015年春天基本完成药店铺货。自带“国产首个伟哥”“打破外企垄断”“振兴民族品牌”等光环，那可是当时的国货之光啊，虽然它是治“阳痿”的。



金戈也没有辜负白云山的期望，连续好几年的销量都交出满意的“答卷”。通过年报中披露的金戈的营收和成本可以算出，金戈的毛利率维持在92%左右。

朋友们这是什么概念？这几乎与茅台主打产品飞天茅台酒的毛利率不相上下啊！

3.

/ 天才在左，疯子在右 /

说完了那些羞羞的事儿，我们再来看看股市上反映出中国人的其他疾病。

作为国内唯一的三甲民营专科医院，康宁医院2015年港股上市时的招股书中称，根据市场研究顾问公司Frost & Sullivan的报告，中国现有1.8亿人患有精神疾病。

按14亿总人口计算，我国患有精神疾病的人口比例为13%，即每8人当中，就有1人患有精神疾病。



在2017年12月提交给中国证监会的招股书中，康宁医院没敢这样说，而是称“根据国家卫计委的数据，截至2016年底，全国在册严重精神障碍患者已达到540万例。”



据说在发审会时，发审委指着这组数据问，“如果说中国每八个人就有一个人患有精神病，那你看看我们发审委的这几个人，谁是精神病啊？”



对了，在上市公司眼里，中国人有的疾病还不止这些，我们都可以从上市公司的公告里看出来：

咱们国家可能还有1.51亿的糖尿病患者。

贵州百灵的公告称，“全球糖尿病患者有4.25亿人，预计到2040年，全球将有糖尿病患者6.24亿，中国糖尿病患者也将达到1.51亿。”

至于乙肝病毒携带者，大约也有一个亿吧。

广生堂的公告称，2015年全球约有3.25亿人感染有慢性乙肝病毒或者丙肝病毒，而我国59岁以下人口中，乙肝病毒携带者数量达9300万。也就是说，我国至少约有一亿乙肝病毒携带者。

那么，问题来了，课代表来算一下，按照这样的统计数据，中国没有不孕不育、没有阳痿、不是精神病患者、没有糖尿病、不是乙肝病毒携带者的概率，到底是多少？

4.

/ 医药悖论 /

虽然我们都知道，投资的一般逻辑是选公司先看行业，然后看市场空间和供需关系。

但医药就是这样一个特殊行业——一半是天才，一半是疯子。

整个社会基本对疾病都是“一半敬畏，一半恐惧。”

为啥呢？

做着生病吃药的生意，一方面，捕捉到一个市场空白点，可能是片蓝海，市场空间大且供不应求。

但另一方面，生病吃药这种事儿，自带社会福利属性，和盈利扯上关系，总是存在一种悖论：

业绩好，代表中国的病人越来越多；

业绩不好，难道上市去割韭菜吗？资本市场和投资者可不是做公益的。

哎，看了证券市场总结出来中国人这么多病，我感觉自己也得寄希望于“玄学”了。

所以我翻了翻黄历，发现今天是正月十六，决定出门走走遛百病吧。

—end—

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